受美联储鸽派政策刺激，比特币牛市有望延续

王永飞

3月18日，美联储(Fed)主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在新闻发布会上表示，预计美联储将维持宽松的货币政策，以促进受冠状病毒影响的经济发展2022牛市比特币，并强调利率将维持在接近零的水平，直到至少 2023 年。

受此前美国政府1.9万亿美元刺激计划影响，市场预计全球经济可能出现恶性通胀或迫使美联储提前加息。值得注意的是，目前市场对通胀的预期已飙升至12年来的最高水平，美联储也预计2021年通胀率将超过2%。不过，美联储仍对经济回暖表示耐心，并不会不要指望在未来两年内。利率上调，这次会议也将为市场注入一剂镇定剂。

鸽派的货币政策立场为比特币价格上涨创造了有利条件。币安中国区块链研究院首席研究员艾伦对华夏时代金融研究院研究员表示，如果加息来得更早，传统机构和散户的大量资金可能会将部分资金转移回银行购买更多稳定的定期理财等产品，在比特币等加密货币市场会有一定程度的资金流出。相反，目前两年内不会加息的消息，为资金流入加密货币市场创造了有利环境。

比特币的抗通胀特性被放大

尽管美联储表示预计未来两年不会加息，但全球最大对冲基金桥水基金联席首席投资官格雷格·詹森近日向市场发出信号，全球经济或将迎来一轮的恶性通货膨胀。拜登政府的财政刺激措施将提振消费者价格2022牛市比特币，同时威胁债券和股票市场的危机后收益。市场并未对通胀反应过度，经济状况和通胀的变化实际上会比市场或美联储预期的更快。

Onchain研究与策略负责人、华夏时报金融研究院研究员姜金泽祥表示，美联储在早间会议上上调了中短期经济展望，并在2018年保持了温和的货币政策口径。一次安抚市场的尝试，再次激发了市场的动物精神。. 如果政府债券购买减少，随着最大的长期买家离开市场，收益率可能会迅速失控，因此根据美联储官员的说法，投资者不必过分担心美联储的宽松政策，至少在秋季之前对市场的支持肯定会给经济和金融市场带来冲击波。

今天，比特币的价格已经稳定在 58,000 美元以上。目前，比特币被公认为是一种对冲通胀的工具。温和的货币政策立场有望再次推动比特币价格的快速上涨。根据瑞穗证券的一项调查，估计美国 9 万亿美元的刺激计划中有近 400 亿美元将流入比特币和债券市场。

对此，艾伦强调，美国政府最近签署了备受争议的1.9万亿美元救助法案，其中还包括一项1400美元的公民分配计划。美国政府持续的货币宽松“放水”政策，让大部分散户放弃了贬值的法币，转投比特币等资产，对过去一年的投资市场有利。如果有资金持续流入比特币，将维持和延长本轮行情的牛市时间，带来更多用户流量；这无疑对比特币的价格有利。

值得注意的是，尽管近期美债大幅上涨，但在通胀风险上升的背景下，詹森认为，利用债券进行多元化投资的能力明显恶化，利用债券获取收益的能力明显下降。有利于劳动力的就业政策和全球化放缓意味着技术进步是抑制通胀的唯一因素。财政和货币政策制定者可能会提供更多的金融支持，直到达到上限。

比特币更倾向于成为“顺周期”商品

摩根士丹利财富管理部门17日发布研究报告称，“加密货币作为可投资资产类别的门槛正在达到。2020 年 COVID-19 大流行，加密货币作为合格金融投资选择的可行性得到巩固。

众所周知，比特币兼有数字黄金的避险特性和商品的冒险特性。不同时期市场关注点不同，这也导致比特币与传统主要资产的长期相关性极低。不过，根据实证数据分析，比特币相对更倾向于“顺周期”商品，即当经济扩张加速或预期向好时，会受到投资者的追捧，姜金泽表示。

根据加密货币数据公司 Coin Metrics 的数据，今年比特币的价格翻了一番，但涨势仍有继续的空间。比特币从上周的历史高点 60,000 美元下跌了近 20%，导致 MVRV 比率下降到 0.88。“从历史上看，低于 1.0 的 MVRV 是投资 BTC 的最佳时机。” 根据 Coin Metrics，MVRV 指标在熊市开始之前的 2018 年达到顶峰，并在 2014 年达到接近 6。

MVRV 比率表示加密货币的当前价格与赚取比特币的平均价格之间的差异。一般来说，当价格达到极限时，交易者可能倾向于获利了结，造成抛售压力和价格下跌。

近期，灰度GBTC和ETHE的负溢价也引起了业界的关注，但负溢价持续收窄。17日GBTC和ETHE的溢价率分别为-4.35%、-3.52%。今天，GBTC 和 ETHE 的负溢价再次收窄，分别为 -1.91% 和 0.60%。Alan认为，灰度GBTC和ETHE近期出现负溢价，主要是由于原美债市场利率上升，用户纷纷将资金从场外市场撤出，转入低风险稳定的美债。市场。形成一定的抛压，导致价格继续下跌，甚至出现负溢价。

（作者为华夏时报金融研究院研究员）

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